香港大學公布二零一四年第二季宏觀經濟預測

香港經濟展望

香港大學香港經濟及商業策略研究所亞太經濟合作研究項目今天(四月九日)發表高頻宏觀經濟預測。報告指出，2014年第一季實質本地生產總值較去年同期上升3.3%，與2014年1月9日預測的3.5%的升幅比較略有下調，主要由於北美嚴冬引致外部需求改善的輕微延誤及香港統計處統計數據的修訂。預料2014年第二季實質本地生產總值將較去年同期上升3.7%。

香港大學經濟學教授王于漸指出：「歐洲主權債務危機打擊過後，香港在2013年經歷了温和的復甦，實質本地生產總值增長2.9%，相比2012年的1.5%增長，2013年的表現理想，但較過去十年的平均增長為遜。中國內地持續強勁增長為本地經濟持續增長提供基礎。展望2014年，理想的就業市場、高消費意欲及基建項目持續發展將繼續支持香港的經濟增長。預計香港實質本地生產總值增長速度將由2013年下半年的2.9%加速至2014年上半年的3.5%。增長的主要動力繼續來自本地需求。」

「預料就業市場將繼續充滿活力，失業率在2014年第一季及第二季均為3.1%。預期通脹在短期內會因著食品價格與租金的穩定而紓緩，整體通脹率由第一季的4.3%，下調至第二季的4.1%。」香港大學經濟學首席講師王家富博士補充說。

預測的詳細內容分別見於圖表一及圖表二；而各項按月計算的指標性預測則見於圖表三。另外，下列發表的所有增長比率皆是以按年計算的幅度為基礎。

預測報告之摘要

• 鑑於強勁的經濟增長、穩定的就業市場和強勁的消費意欲，私人消費開支將維持強勁增長，2013年第四季實質平均薪金增長1.0%，持續支持個人消費。因此，預料私人消費開支2014年第一季增長3.4%，而第二季增長3.5%。

• 零售銷貨量在2014年首2個月增長7.9%，受薪酬上升的財富效應所影響及訪港旅客強勁增長的支持，預計在未來數月將繼續增長。預料零售總額在2014年第一季增長8.8%及第二季增長11.2%。

• 貨物出口實質增長由2013年第三季的6.2%，下調至2013年第四季的5.8%。受美國和歐洲經濟復甦的帶動下，預期增長勢頭將持續。預料2014年第一季貨物出口實質增長為4.1%，而2014年第二季為4.8%。

• 貨物進口增長由2013年第三季的6.8%，下降至2013年第四季的6.5%。預料貨物進口在2014年第一季及第二季分別增長4.5%及5.4%。

• 服務出口從2013年第三季的5.5%增長，下調至第四季的4.9%。訪港旅客的強勁增長繼續支持服務出口的增長。在2014年的首2個月，內地訪港旅客上升了14.1%。現時，每五名訪港旅客就有四名來自中國內地。預料服務出口會在2014年第一季增加4.3%，而在第二季進一步增加至4.7%。

• 服務進口在2013年第四季上升3.7%，較第三季的上升2.7%為高。外遊意欲受多個國家的政治動盪影響，預料2014年第一季及第二季服務進口分別增長1.4%及2.9%。

• 固定資產投資總額從2014年第三季的增長2.8%，加速至第四季的5.3%。對經濟增長的預期及大型基建項目開展將繼續支持投資開支。預料固定資產投資總額在2014年第一季及第二季分別增長5.9%及2.4%。而2014年第二季增長減慢的部份原因，是由於2013年第二季固定資產投資總額增長達7.6%，提供了較高的比較基數。

• 2013年第四季土地及建築的投資下跌8.6%，較2013年第三季的3.2%跌幅為差。由於缺乏新基建項目與私人投資趨審慎，這投資類別活動預計仍不會活躍。預期2014年第一季及第二季分別下跌9.7%及5.7%。

• 2013年第四季機械、設備及電腦軟件的投資開支增長17.2%。受惠於經濟持續增長及商業信心趨樂觀，預計機械、設備及電腦軟件的投資開支在2014年第一季及第二季將分別增長21.6％及7.4％。2014年第一季投資開支急升的部分原因是由於2013年第一季的4.3%跌幅提供了較低的比較基數。

• 以綜合消費物價指數按年變化的百份比計算，2014年2月一般價格水平上升了3.9%，食品與房屋類別分別為整體價格增長貢獻了1.2及1.8個百分點，佔價格總增長的77%。預料通脹壓力在2014年上半年穩定下來。整體通脹率在2014年第一季為4.3%，而第二季則減至4.1%。

• 經季節性調整的失業率臨時數字在2013年12月至2014年2月為3.1%。就業市場持續穩定。實質薪酬上升鼓勵更多人加入勞動市場，使本季勞動人口達四百萬人。預料就業人數在2014年第二季增加16,000人，抵銷了失業人數增加9,000人的負面影響。預計失業率在2014年第一季及第二季均為3.1%。

總論

香港的主要外貿伙伴持續表現出穩定增長及復甦，雖然受2014年年初的惡劣天氣影響，復甦之路顯得較為崎嶇，但美國的產出增長正累積動力，預料在2014年下半年增長會加速。隨著美國失業率錄得6.7%並逐步改善，貨幣緊縮政策可能重臨，但大幅收緊的機會很微。中國在2014年的產出可望達到7.5%的增長目標，而歐元區的經濟，基本上肯定已穩定下來。

在這些外圍因素影響下，預料香港在2014年實質經濟增長能加速至按年增長3.5%，較2013年的2.9%增長為快。此外，我們亦會密切關注近期美元兌人民幣匯率升值及亞太區政治動盪所帶來的影響。

「香港宏觀經濟預測」簡介

「香港宏觀經濟預測」是由香港大學香港經濟及商業策略研究所亞太經濟合作研究項目負責研究及有關工作，旨在為社會提供及時及有用的數據，以追蹤及預測短期的經濟波動。這個宏觀經濟預測，自一九九九年起每季定時發表。

上述研究結果乃採用「高頻」宏觀經濟預測系統而得出。該系統於1999-2000年，由香港大學亞太經濟合作研究中心與美國賓夕凡尼亞大學 Professor Lawrence Klein共同研發。其後，亞洲經濟合作研究中心將系統再加改良，現時是香港經濟及商業策略研究所的研究項目。

這項計劃現由香港大學經濟及工商管理學院贊助，港大香港經濟研究中心則提供行政上的支援，港大香港經濟及商業策略研究所負責所有的研究工作、數據闡釋及確保它們的準確性。如欲查閱每季的經濟預測，可隨時瀏覽以下網頁: https://www.hiebs.hku.hk/apec/macroforecast.htm

傳媒查詢，請聯絡香港大學傳訊及公共事務處助理總監(傳媒)  徐佩瑩小姐(電話︰2859 2606/電郵:pychoy@hku.hk) 或港大傳訊及公共事務處高級經理(傳媒)尹慧筠小姐 (電話︰2859 2600/電郵︰melwkwan@hku.hk)。

• The provisional seasonally adjusted unemployment rate stood at 3.1% in the three months ending in February 2014.  The job market is expected to continue to be stable.  Rising real income encourage individuals joining the labour force, reaching almost 4 million persons in current quarter.  In 14Q2, the 16,000 increase in the number of employment is expected to offset the negative impact of the 9,000 increase in the number of unemployment.  The unemployment rate is forecast to stay low at 3.1% in both 14Q1 and 14Q2.

Concluding Remarks

Our major trading partners continue to exhibit stable growth or be on track of recovery.   Despite the bumpy recovery partly due to the severe weather in the beginning of 2014, US output growth is gathering steam and is expected to expand in latter part of 2014.  With the gradual improvement of 6.7% US unemployment rate, US monetary policy can tighten, but unlikely drastically.  In China, output growth target of 7.5% in 2014 seems achievable.  In addition, stabilization in the Euro-zone has been basically confirmed. 

Putting all these factors together, Hong Kong is expected to continue its growth at a faster pace of 3.5% in 2014 annually, comparing to the 2.9% growth in 2013.  Meanwhile, we will closely monitor the recent USD appreciation against RMB and political uncertainty developing in the Asian Pacific area.

About Hong Kong Macroeconomic Forecast Project

The Hong Kong Macroeconomic Forecast is based on research conducted by the APEC Studies Programme of the Hong Kong Institute of Economics and Business Strategy at HKU in the Faculty of Business and Economics.  It aims to provide the community with timely information useful for tracking the short-term fluctuations of the economy.  The current quarter marco forecasts have been released on a quarterly basis since 1999.

The high frequency forecasting system was originally developed in collaboration with Professor Lawrence Klein of the University of Pennsylvania in 1999-2000.  Since then, the system has been maintained and further refined by the APEC Study Center which is now a research programme area of the Hong Kong Institution of Economics and Business Strategy.

The project is sponsored by the Faculty of Business and Economics.  The Hong Kong Centre for Economic Research at HKU provides administrative support to the project.  Researchers at the Hong Kong Institution of Economics and Business Strategy are solely responsible for the accuracy and interpretation of the forecasts.  Our quarterly forecasts can be accessed at: https://www.hiebs.hku.hk/apec/macroforecast.htm

For media enquiries, please contact Ms Trinni Choy, Assistant Director (Media)
(Tel: 2859 2606/Email: pychoy@hku.hk), or Ms Melanie Wan, Senior Manager (Media) (Tel: 2859 2600/Email: melwkwan@hku.hk), Communications & Public Affairs Office, HKU.